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老板电器还能作为价值投资标吗?为什么18年跌那么多?
老板电器不值得投。全靠营销推动,产品质量一般。港资将老板电器当宝,他们看错了。营销驱动的公司,没有长期投资价值。厨电上市公司华帝才是技术型的公司,虽然新的老总潘叶江经营理念有争议,但华帝的技术还是好的,潘叶江调整的只是营销方法。
老板电器则不同,一直以来都是以营销为主。
历史上太多靠营销做起来的公司最后都消失了。
老板电器是A股市场上家用电器板块的抽油烟机细分龙头,2017年老板电器的股价上涨幅度接近一倍,是市场上除了除了漂亮50之外股价表现最好的股票之一。
在今年二月初,老板电器以53.76元创下股价历史新高之后,开始一路向下大幅杀跌,直到目前为止,股价最低见到24.20元,当前最新价是25.35元,距离前期高位已经跌去一半多。
股市的变化和风险来的很突然,在没有明显利空消息的背景下,原来受到强烈追捧的股票,仅仅半年时间就跌去一半,股价被迫腰斩。
那到底是什么让老板电器18年的股价跌去这么多?
一是市场上今年出现白马股审美疲劳,到目前为止,大部分白马股的回调幅度都在30%左右,本轮老板电器股价下跌并非是个别现象,市场整体行情低迷也是一个重要的因素。
二是预期降低。抽油烟机行业整体增速放慢,2017年吸油烟机增长了4.84%,燃气灶增长了3.18%,这是很低的增速。
虽然一抽油烟机行业的增速明显放慢,但是作为行业内的龙头企业,老板电器的营业收入增长率还是高达21%,远远超出市场中位数。
在财务报表里显示,吸油烟机、燃气灶、消毒柜、嵌入式蒸汽炉和嵌入式微波炉等产品的市场占有率都是排名第一。而且随着消费的升级,产品系列化将为公司未来提供更好的利润增长点,进一步说明公司的产品竞争力很强。
在最要的的净资产收益率方面,老板电器去年的净资产收益率仍然高达31.66%,虽然相比2016年略有减少,但如果考虑到2016年的营业外收入高达7000多万元,显然该公司2017年的净资产收益率质量更高。
过去几年里,随着生活条件的不断改善,燃气灶、电磁炉、吸油烟机等各类厨电产品开始走进了千家万户,并成为了人们居家生活的必备品。
厨电行业高速发展,从2012年-2017年,中国厨电市场零售额平均每年增长13.5%,以两位数高增长领先所有家电品类。
老板电器也凭借其行业龙头地位,在过去的2012~2016年高速发展,年利润增长均在40%以上,股价也凭借靓丽的业绩,高端市场定位以及广阔的前景一路长牛,此前市场预期非常高,股价从11年的2块多,涨至18年追高的54块,6年多翻了27倍。
而随着公司一二线产品高端定位的折戟,三四线产品被方太,华帝的挤压,海尔、美的等综合家电龙头的涌入,公司在厨电方面的优势不在,毛利以及市场进一步被蚕食。一一一市场小了,优势不在
最最重要的是“房地产前景”市场被全面锁死,众所周知,家电的销售又往往与房地产销售影响关联非常大。
且近年来厨电市场第一季度首次遇冷,主要受房地产市场冷却滞后、春节错位导致的旺季后延等因素影响,尤其房地产政策影响十分深远。今年3月中下旬以来,“房子是用来住的,不是用来炒的”后,政策下半年会议又进一步“下决心、遏制房地产”
总体而言,就是市场好了,大家高估了,现在是比业绩预期低了,前景还没了,想象空间也没了,现在是回归估值的阶段,后续仍有继续新低“双杀”杀估值的可能。一一一好公司,需要好价格,同样适用现在的格力!
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从2007年3月净利润增长率达到54.28%之后,老板电器的净利润增长率就在下降。到2018年3月,只有20%。其实20%的增长率也算不错了,只不过股票就是这样,玩的就是预期,没达到预期,股价就下跌了。
但是,目前看,老板电器的市盈率(ttm)也只有15.88,并不是很高。
我个人认为,老板电器还是能作为价值投资标的。只不过,你不要想着这两年在股价的价差能赚到钱,因为从技术分析来看,这个走势已经是走坏掉了,需要很长一段时间来修正。而且,我个人认为,当前的风口不在这些消费类的股票上。
那么,为什么还能作为价值投资标的呢?
1、老板电器做的是高端市场,这个市场还是有很多潜力,很多中低收入家庭,随着收入的逐渐增多,会不断的向高端市场靠拢。未来只要中国的中产阶级不断增加,这个市场还会有很多机会。
2、老板电器这个品牌还是不错的。口碑可以,我自己也有用,觉得质量各方面都还不错,在一般人的观念中也认可它的定位,这个可以说是有一定的护城河,虽然也不是太深。
3、财务指标看,其实相当多的指标都还是比较稳健,跟一般的公司相比,还是有一定优势的。
当前对于这只股票,短期就不要抱太大希望了,可以继续观察,待筑底以后可以慢慢的建仓。
我看了一下,从去年到今年年初时,我印象很深刻,其他板块都迎来了猛烈的下调,但是家电板块很抗跌,股价一直在缓慢上涨,几乎没有大的下调,股价没有大起大落。比如格力电器从38元左右涨到了56元左右,老板电器的价格一直比较高,最高点在53元左右。
我一直都坚持认为家电板块是比较稳定的板块,是价值投资的典范!尤其是里面的龙头股格力电器和老板电器!
1.它在半年的时间内,股价没有下调和大的起伏,半年在股市已经是很长的周期了。一般来说,行情就持续7-15天,很快就迎来猛烈的下调。只要积累了获利盘,那些已经赚钱了的投资者就会选择把股票逢高抛掉,他赚的钱就到口袋里了,落袋为安嘛!
2.猪养肥了就会被杀掉吃肉。股票也是。投资股票和养猪一样,都是投资行为!我觉得老板电器53元已经很高了,这个价位,股价涨很多很难,散户进来就只能当接盘侠了,这是散户的命。那些大户恰恰相反,他们会像扔垃圾一样,把这些家电股逢高抛出去,***离场!他们不是为了买股票而买股票,买股票是为了赚钱。等股价涨起来了,差不多了,他们就收网了啊!
3.当股价已经很高了,它就极有可能开始向下调整,股价进入下行周期!老板电器就是典型!大股东恐高卖出股票,而小股东还在幻想股价一直涨!天底下哪里有那么美的事情。
4.加上,国内去杠杆,资金大量从股市撤出,这必然会打击老板电器的股价。
5.老板电器的业绩出现了滑坡,投资者的信心不如以前,他们选择用脚投票!卖掉股票,跑路!
6.房地产的股票一直在下跌,房地产企业业绩不如以前,这必然影响到相关产业的发展,比如家电业,所以伴随着房地产股的下跌,家电股的股价也出现了大幅下调!房子和家电是互补品嘛!
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